今年以來的港股市場，表現(xiàn)可謂驚艷。
今年上半年，AI、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊輪番啟動(dòng)，一度領(lǐng)跑全球主要市場指數(shù)，成為投資者矚目的“優(yōu)等生”。
然而六月下旬以來，港股走勢有所放緩。同期A股在快節(jié)奏輪動(dòng)中突破3800點(diǎn)，上漲動(dòng)能強(qiáng)勢，港股則進(jìn)入震蕩整固階段。
很多投資者心生疑慮：港股是否已經(jīng)“掉隊(duì)”?當(dāng)前究竟是行情尾聲，還是新一輪上漲前的“蓄勢待發(fā)”?今天我們一探究竟！
港股當(dāng)前配置價(jià)值幾何？
進(jìn)入九月之后，港股恢復(fù)強(qiáng)勢。截至9月1日，恒生指數(shù)收漲2.15%，國企指數(shù)與恒生科技指數(shù)緊隨其后，分別上漲1.95%和2.20%，市場情緒顯著回暖?？萍及鍓K表現(xiàn)尤為亮眼，阿里巴巴在披露超預(yù)期季報(bào)后強(qiáng)勢領(lǐng)漲，提振了整個(gè)港股市場的做多情緒。
大漲之后，如何看待港股當(dāng)前的配置價(jià)值呢？
一、估值處于洼地，港股配置價(jià)值凸顯
港股市場長期以來都是全球主流股市中的“估值洼地”，當(dāng)前仍具備極高的投資吸引力。恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率約為11.5倍，不僅大幅低于美國標(biāo)普500指數(shù)（約24倍），相較滬深300指數(shù)（約13倍）也存在約12%的折價(jià)，安全邊際較為充足。
更值得關(guān)注的是，恒生科技指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率不足21.5倍，處于近十年20%分位點(diǎn)以下的較低水平。隨著美團(tuán)、京東、阿里等平臺企業(yè)外賣大戰(zhàn)陰霾逐步散去，騰訊、小米等龍頭企業(yè)財(cái)報(bào)超預(yù)期，科技板塊基本面正逐步改善。市場預(yù)計(jì)2025年恒生科技指數(shù)成分股平均盈利增速可達(dá)25%-30%，呈現(xiàn)“低估值+高成長”特性，中長期配置價(jià)值突出。
二、流動(dòng)性寬松周期即將開啟，資金持續(xù)涌入
自港股通機(jī)制設(shè)立并不斷優(yōu)化以來，港股市場成了內(nèi)地資金的“心頭愛”，南向資金跑步入場，累計(jì)凈買入已超4.6萬億港元。尤其是今年以來，南向資金一改以往溫和流入的節(jié)奏，出現(xiàn)加速進(jìn)場態(tài)勢，單日凈流入超百億港元已成常態(tài)，更在3月、4月及8月三度刷新歷史峰值，持續(xù)給港股市場注入動(dòng)能。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)釋放偏“鴿”信號，市場對降息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。若全球流動(dòng)性環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑酃蛇@類兼具估值優(yōu)勢與增長潛力的市場，有望吸引更多海外資金注入。且作為中國離岸市場的代表，港股勢必成為國際資金增配中國資產(chǎn)的重要方向。
三、人民幣升值窗口期打開，港股行情或?qū)⒂瓉?ldquo;快進(jìn)鍵”？
人民幣對美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步提升了港股資產(chǎn)吸引力。在美元走弱、地緣局勢動(dòng)蕩的背景下，配置人民幣資產(chǎn)不僅能獲得股價(jià)上漲收益，還有望享受匯兌收益，形成“股匯雙贏”格局。這一“雙重紅利”或?qū)⑼苿?dòng)“去美元化”進(jìn)程，激勵(lì)國際資本流入人民幣資產(chǎn)。
歷史數(shù)據(jù)表明，在過去的九輪人民幣升值周期中，港股市場表現(xiàn)突出，恒生指數(shù)年化收益率中位數(shù)達(dá)36.5%，甚至高于A股，顯示其對外資的強(qiáng)大吸引力。
如何把握港股投資機(jī)會(huì)？
面對當(dāng)前行情，投資者該如何應(yīng)對呢？
重視科技股投資機(jī)會(huì)：在DeepSeek等前沿AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，全球人工智能敘事持續(xù)升溫，港股科技板塊有望迎來新一輪成長機(jī)遇。
重視創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)：中國創(chuàng)新藥企業(yè)逐步邁入“收獲期”，不僅在研發(fā)端實(shí)現(xiàn)突破，更在全球醫(yī)藥市場贏得越來越多的話語權(quán)。
疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步轉(zhuǎn)型、全球流動(dòng)性趨于寬松、人民幣保持強(qiáng)勢等多重利好，科技與醫(yī)藥板塊正匯聚政策、資金與基本面的三重共振，從中長期配置角度看具有很高的配置價(jià)值。
在全球科技競爭日趨激烈、自主創(chuàng)新成為核心戰(zhàn)略的背景下，港股市場整體估值仍處低位，“補(bǔ)漲”行情或剛剛啟動(dòng)！
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
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